在日前闭幕的欧盟领导人布鲁塞尔峰会上，欧盟正式决定，向乌克兰提供2026至2027年度总额达900亿欧元的贷款援助，以满足乌克兰未来两年在军事与经济层面的迫切需求。此次援助以欧盟共同借债方式筹资，标志着欧盟在维护地区安全与稳定方面作出新的重大承诺股票中杠杆，同时也折射出成员国内部利益平衡与战略选择的复杂博弈。
△12月18日，欧盟峰会现场
值得注意的是，这一援助方案未能如最初设想那样动用冻结的俄罗斯资产，各方围绕法律风险与政治立场的分歧激烈，导致原定于12月18日开始的会议一直延续至次日凌晨才结束。最终，欧盟选择通过预算支持与资本市场借债的方式为乌克兰筹集资金。24个成员国决定加入该方案，捷克、匈牙利和斯洛伐克等国则持保留态度。这一被欧洲政要称为“团结象征”的决定，向外界传递的并非战略自信，而是一个在现实压力与政治分歧中反复权衡、步履迟疑的欧洲形象。
900亿欧元如何“熬”出来：一场几近破裂的欧盟内部博弈
△《政客》欧洲版文章标题
20日，《政客》欧洲版披露了欧盟峰会期间围绕对乌融资的关键细节。报道显示，最终敲定的900亿欧元援助方案并非顺理成章，而是在长时间拉锯、多轮濒临破裂的谈判中艰难成型。早在今年10月欧盟峰会上，部分成员国就曾强烈主张动用冻结在比利时的俄罗斯资产，但因分歧过大未能取得进展。
欧盟方面原以为能在数月内说服比利时首相德韦弗改变立场，但后续密集磋商证明阻力远超预期。至峰会当天，欧盟内部已形成两大阵营：比利时联合意大利、保加利亚和马耳他等国，坚决反对直接动用俄被冻结资产，强调法律风险与潜在报复；另一方则希望尽快推动方案落地，避免对乌支持出现“断档”。尽管德、法等国通过外交游说与政治施压试图推动比利时让步，但未能成功，分歧反而进一步公开化。
△比利时首相德韦弗参加12月18日欧盟峰会
德韦弗的强硬立场并非没有民意支持。自10月以来，他因坚持反对动用俄资产，在国内支持率显著上升，也引发欧盟核心国家高度关注。峰会当周公布的一项民调显示，67%的比利时受访者支持其立场。
从“动用俄资产”到“联合举债”：欧盟的现实妥协
峰会当天，27国领导人陆续抵达欧盟理事会大楼，会议议程被临时调整，乌克兰融资问题被推迟至最后讨论，以为继续协商争取时间。真正的谈判转向了幕后会议室。
△欧盟委员会主席冯德莱恩（右一）、德国首相默茨（左二）、波兰总理图斯克（左一）参加会议
据了解当天情况的欧洲外交官透露，在会议期间，德韦弗与意大利总理梅洛尼、德国总理默茨等关键人物短暂离场进行小范围磋商。德韦弗提出明确条件：若俄罗斯就约2100亿欧元被冻结资产提起诉讼或采取报复，其他成员国须向比利时提供无限额财政担保。这一要求遭到多国反对，被认为等同于开出“空白支票”，难以接受。
不久后，一份两页的法律文件在各国领导人间流转，试图回应比利时的关切。然而，多位领导人认为文件问题多于解答，内容“走得太远”。梅洛尼率先提出质疑，法国总统马克龙随后加入，卢森堡首相弗里登也表达保留意见。至此，动用俄罗斯资产为乌克兰提供贷款的方案正式流产。
△意大利总理梅洛尼在峰会现场
随着时间紧迫、很多领导人急于返程，而乌克兰亟需明确资金预期，讨论迅速转向欧盟委员会的“B方案”——联合举债。这一方案此前已酝酿多日。欧委会主席冯德莱恩本月17日在欧洲议会发表讲话时便表示，她为欧盟领导人峰会提出了“基于俄罗斯资产”和“基于欧盟共同借款”两种选项。选项背后基于欧盟委员会的基本判断：这次12月峰会绝不能失败。因为若欧盟无法提供资金支持，乌克兰将在明年面临财政枯竭。
△乌克兰总统泽连斯基12月18日在欧盟峰会现场举行发布会
乌克兰总统泽连斯基18日专程飞抵布鲁塞尔，在峰会现场呼吁尽快达成协议。他警告，若无新资金支持，乌克兰将不得不削减支出，导致武器减少和人员伤亡上升。
“联合举债”真能解决问题吗？
俄罗斯总统普京19日在年度新闻发布会上表示，如果欧盟领导人同意动用俄罗斯被冻结的资产来帮助乌克兰，这不仅将会打击他们的形象，而且还会破坏欧元区的所有信心，因为许多国家都将外汇储备存放在欧元区。
俄总统特别代表德米特里耶夫在社交媒体上发文指出，部分欧洲领导人为推动对俄罗斯资产采取非法举措，不惜消耗自身政治信誉，但最终未能得逞。他点名欧盟委员会主席、德国总理和英国首相称，国际社会已经清楚看到，试图通过施压他国推动违法行为的做法以失败告终。
德国总理默茨表示，欧洲已经理解了当下需要什么、并且成功实现。按照默茨的说法，获得贷款对于维持乌克兰经济和军事至关重要，并强调这笔900亿欧元的贷款将不计利息，只有在俄罗斯同意支付赔款后才需要偿还。
不过对此，德国最大的反对党选择党主席魏德尔却持不同观点。她在社交媒体上表示，欧盟为了支持乌克兰，背负了900亿欧元的债务。默茨总理正将他不负责任的债务政策转移到欧盟。最终德国纳税人将为此买单。
△欧洲新闻台的报道
据欧洲新闻台网站报道，欧盟此次推出的联合举债方案成本不菲，且将迅速产生较高的财务支出。鉴于欧盟及其成员国目前均无现成的900亿欧元可用资金，欧盟委员会将进入金融市场，通过发行短期与长期债券相结合的方式从头筹资。这笔900亿欧元资金将分阶段向乌克兰拨付，以确保援助的连续性和稳定性。报道称，乌克兰最早可能在明年4月就需要新一轮资金支持，为提高使用灵活度，该资金可同时用于军事开支和财政预算支出。
为避免财政状况已十分吃紧的乌克兰承担额外债务压力，相关利息支出将由欧盟预算统一承担。欧盟委员会测算显示，按当前利率水平计算，每年利息支出约为30亿欧元，这意味着在下一轮多年期预算周期（2028至2034年）中，欧盟需为此预留约200亿欧元。相关成本将按照成员国经济体量进行分摊，其中德国、法国、意大利、西班牙和波兰预计承担最大份额。
经济学家警告称，欧盟的决定最终将直接损害普通欧洲民众利益，意味着巨额公共资金流失，并可能拉低欧洲整体生活水平。舆论认为，无论是动用被冻结俄罗斯资产，还是扩大共同举债，都会对欧盟的经济基础和政治凝聚力构成长期冲击。
从表面看股票中杠杆，900亿欧元规模不小。置于俄乌冲突持续、欧洲安全环境深刻变化、美欧政策不确定性上升的背景下观察，这一方案的形成过程本身，已清晰折射出欧盟内部难以调和的结构性困境。
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